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发布日期：2026-04-28 14:17    点击次数：185

关税大战连接升级。关于好意思国总统特朗普告示加征25%关税，墨西哥和加拿大示意将制定攻击性关税给以反击开yun体育网，但特朗普威逼将进一步加码开征“平等关税”。与此同期，中国告示将对部分好意思国农家具加征10%~15%的关税。

尽管如斯，好意思元指数并莫得按期走强，反而因受到欠安经济远景的负担跌至105隔壁，市集预测好意思联储本年将降息3次，远高于岁首时的预期。比拟之下，此前被觉得将大幅贬值的东谈主民币极度坚挺，本周反弹超500点。为止北京时分3月5日16：50，好意思元/离岸东谈主民币报7.2586，好意思元指数跌破105大关。

多位中外资行外汇往复员对记者示意，近期中国政府将重心关心东谈主民币汇率相识，预测好意思元对离岸东谈主民币汇率将保捏在7.20~7.35区间。外汇各人、浙商中拓集团金融市集业务部总司理刘杨对记者示意，2月下旬几日，好意思元指数走弱，东谈主民币中间价也在走弱，但2月28日好意思指反弹，关税扰动下，东谈主民币中间价反而调强，央行明确传递稳汇率信号。短期看，特殊的10%关税可能不会令东谈主民币跌破7.35关隘，尤其是在好意思元承压的配景下。

好意思元指数破位

本周，好意思元指数跌破107大关，隔夜下破106整数位，况且下破要津的120日均线。3月5日傍晚，好意思元指数跌破105关隘。

本来的逻辑在于，特朗普若告示新的加征关税权术，可能强化避险情感，带动好意思元走高，而关税激励的好意思国通胀担忧将导致好意思联储难以降息，进一步带动好意思元和好意思债收益率走高。但各界运行越发惦记好意思国经济放缓，消耗者信心在关税大战的影响下捏续下行，重复通胀回升，这将加剧滞胀担忧。

好意思国近期的经济行径数据弱于预期，上周五公布的PCE讲演清晰，1月份消耗者支拨有所下滑，好意思邦交易逆差在昔时几个月急剧扩大，初度肯求休闲挽回东谈主数上周权臣高潮。相应地，亚特兰大联储GDPNow模子将一季度GDP年化增速预测下调逾4个百分点至-1.5%。

尽管短期好意思元走弱，但部分机构仍示意需要严慎，预测好意思元仍将受到撑捏，尤其是淌若避险情感在好意思元除外市集延迟。

原因之一在于，市集仍需阐发好意思国的经济数据是否确实那么疲软。高盛好意思国首席经济学家Jan Hatzius示意，尽管预测好意思国GDP增速将在本年放缓，况且政策不笃定性带来进一步的下行风险，但最新数据并不像名义看上去那么灾祸。着手，旧年11月以来的交易逆差扩大主要响应了黄金入口增多，而由于黄金入口频频并不必于消耗或坐蓐，因而不计入GDP。其次，1月份消耗者支拨疲软可能受到阴凉天气、残余季节性影响以及从2024年下半年极度刚劲势头回反宽泛化的共同推动。高盛觉得对最新数据的解读过度。该机构跟踪的一季度GDP年化增速为+1.6%，略低于着手的预测，但远高于亚特兰大联储的估测。这使得高盛将2025年四季度GDP同比增速预测从着手的2.4%下调至2.2%。

另一个原因在于，欧元的强势能否捏续。欧元近期一骑绝尘，日内涨到1.07，这亦然导致好意思元指数下探105以下的主因，欧元对东谈主民币则涨至7.7。刘杨示意，德国新政府财政彭胀，国债收益率一柱承天，撑捏欧元中长久走强。此外，俄乌停战预期撑捏欧元走高。

渣打民众首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者说起，即便假定欧洲国度国防开支增多，俄乌可能停战对欧元区增长久景也并非可信的利好音尘，更伏击的大约是本质大范畴财政刺激的可能性。一朝市集意志到欧元区财政脉冲可能令东谈主失望，预测市集关心焦点将再次转向欧洲央行，后者或需进一步减轻货币政策，从而肩负起相识欧元区经济增长的重负，欧元或也承压。

本周的非农数据成为焦点，市集预测本次非农将从14.3万降至13.3万，休闲率或督察在4%。但“政府末端部门”掀翻的政府裁人潮为本次数据增添了不笃定性。若本周一系列数据全体发达欠安，或将打压好意思元和好意思股的走势。

东谈主民币坚挺

3月5日，东谈主民币对好意思元小幅走强，本周离岸东谈主民币大涨超500点，并未受到关税的影响。好意思元对离岸东谈主民币汇率继2月中旬下探至7.25以下后，当今已回升至岁首以来波动区间中部。

“咱们预测好意思元/离岸东谈主民币汇率将保捏在7.20~7.35区间。 ”罗伯逊对记者示意。

中国央行明确的维稳信号在本年以来捏续撑捏东谈主民币，往复员示意，中间价在关税升温之际，频频会施展逆周期治疗的作用。此外，岁首刊行的大王人离岸东谈主民币央票也在传递信号。

3月5日，2025年政府责任讲演惨酷，2025年GDP增速主义在5%傍边，CPI主义愈加谨慎；拟刊行1.3万亿元超长久相当国债和5000亿元相当国债以补充大型银行本钱金。2025年赤字率拟按4%傍边安排，赤字范畴5.66万亿元，场所政府专项债券4.4万亿元，各项预算均较旧年彭胀。

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周艾琳

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